[증권 칼럼] 클린턴·트럼프의 정책과 주식시장

김태수 / 증권분석가

미국의 대선 후보들에게 가장 중요한 날 중 하나였던 '수퍼 화요일' 경선이 마무리 되고 나서 이제 클린턴과 트럼프의 격돌로 윤곽이 드러나고 있다. 올 11월 제45대 대통령 선거 전까지 공화당과 민주당은 인물검증의 시간을 가지고 전당대회를 통해 대선 주자를 확정하게 되지만 지금의 판도를 뒤집기는 어려워 보인다.

가장 보수적인 집단이지만 어쩔 수 없이 최초의 여성대통령을 지지하는 월가의 속사정을 알아보고 두 사람의 경제정책이 향후 주식시장에 미칠 영향에 대해서 알아 보겠다.

우선 월가의 속사정을 알기 위해선 트럼프의 경제정책을 살펴봐야 한다. 사실 월가는 여성 정치인을 좋아하지 않는다. 굉장히 보수적인 집단이기 때문이다.

다양한 망언으로 언제나 안티 세력을 양산하고 있으면서 동시에 굉장히 두터운 지지자들을 끌어 모으고 있는 도널드 트럼프는 '부자증세' 카드를 내세웠다. 그런데 부자라는 개념이 좀 독특하다. 바로 월가의 헤지펀드 매니저들이 주요 목표다. 부동산재벌이 그 동안 주식에 투자하는 해지펀드 매니저들의 고소득을 못마땅하게 보아 왔던 거 같다. 다행인 것은 오바마 정부의 건강보험제도의 승계와 최저임금제 유지 그리고 중산층에 대한 세금감면 등은 지속하기로 했다는 것이다.

또한 그는 상속세와 법인세의 폐지를 주장했는데 소득공제.세액공제 폐지를 통해 재원을 마련하겠다는 의지를 보였다. 그런데 상속세와 법인세는 대부분 가진 사람들의 몫이고 소득공제와 세액공제는 중산층의 몫이니 중산층을 살릴 지 죽일 지는 의문이다.

미국의 높은 세율로 인해 한 해 미국을 빠져나가는 자산 규모가 2조5000억 달러에 이르기에 그의 주장처럼 법인세율을 낮춰 자금 흐름이 다시 미국으로 향하도록 한다는 것은 어쩌면 굉장히 합리적인 주장 같지만 그 방법에서 문제가 있다는 것이다.

트럼프는 자유무역협정(FTA)로 인해 값싼 해외시장의 제품들이 미국으로 유입되고 있으므로 중국을 비롯한 해외 FTA의 전면 재검토를 주장하고 있으며 심지어 보호무역 조치로 중국과 멕시코 등에서 수입되는 물품에 높은 관세를 적용하고자 한다.

월가는 헤지펀드 매니저들의 증세 정책에 반감을 가질 뿐 아니라 트럼프의 이런 파격적인 주장이 주식시장에 가져다 줄 악영향을 우려하고 있다. 파격적인 내용의 정책은 그 자체로 시장에 변동성(리스크)을 가중시키고 이는 안정된 수익률을 지향하는 펀드 매니저들에게 심각한 위협이 되기 때문이다.

초반 의외의 부진을 보였던 클린턴 후보의 저력이 시간이 갈수록 빛을 발하고 있다. 클린턴 후보의 승리가 확정되는 순간 주식시장도 함께 상승하는 모습도 보였다

힐러리 클린턴 후보는 전체적으로 현재 대통령인 오바마 미국 대통령의 경제정책을 이어갈 것으로 분석되고 있다. 특히 최근 진행중인 최저임금 인상을 가장 핵심적인 경제정책이라고 소개할 만큼 중산층의 경제 회복을 주장하고 있다. 경기부진의 여파로 중산층이 무너질 경우 기업도 이익 창출의 부진에 빠지게 된다는 이론을 통해 정부가 빈곤층 해결에 적극적으로 나설 거라는 주장이다.

부자들 세금을 늘려서 젊은층의 반값 등록금과 중산층의 반값 의료비를 실현하겠다는 계획을 가지고 있지만 월가에 대한 개혁은 언급하지 않고 있다. 월가는 이런 이유로 어쩔 수 없이 클린턴을 첫 여성대통령으로 지지하고 있는 것이다.

그런데 클린턴 후보의 현 경제에 대한 관점은 문제가 있어 보인다. 기업의 이익은 사상 최고치에 이르렀다는 주장을 하고 있는데 이는 현 정부의 숫자놀이를 그대로 이어가겠다는 것으로 해석된다. 현 정부의 우유부단함이 장기화 되는 것은 시장에 큰 위험을 초래할 수 있다.

두 후보의 경제정책들은 한마디로 트럼프의 파격과 클린턴의 안정으로 표현될 수 있다. 늘 말하지만 중요한 것은 시장 전체의 흐름이 아니다. 내가 어떤 종목에 투자하는가? 이것이 우리 같은 일반 투자자들에겐 가장 중요하다. 유연한 사고로 클린턴의 집권 시 가치주에 투자하고, 트럼프 집권 시 성장주에 투자하는 전략을 세우는 것이 중요하다.