[노찬도의 주식 투자] 반세기 최고의 펀드

노찬도/로&램버트 투자증권 대표

2009년 12월을 기준으로 지난 45년간의 최고의 펀드는 무엇일까.

그러한 최고의 펀드를 가지고 있었다면 가져다 준 수익률은 어떠할까? 최고 펀드의 이름만이라도 안다면 힘들여서 정보를 분석하고 신경을 쓰며 살 필요 없을 것이다.

먼저 최고의 펀드는 워런 버펫의 버크셔 헤터웨이 (Berkshire Hathaway) 그룹이다. 지난 45년간 워런 버펫 펀드사인 버크셔 헤터웨이의 주식을 들고 있었으면 연간 20%의 수익률을 발견했을 것이다.

글로벌 최대갑부인 워런 버핏사의 증권 상장회사를 펀드회사로 보는 것에는 논쟁의 여지가 있을 수 있으나 그가 소유주면서 펀드매니저인 워런 버핏의 버크셔사는 다양한 회사들의 지분을 소유한 완벽한 포트폴리오 그 자체다. 특히 일반 펀드와 달리 그의 포트폴리오 회사는 매년 자동적인 수익 실현 세금이 없다는 장점이 있다.

그렇다면 1만달러를 45년전인 1964년 10월1일부터 버핏의 포트폴리오 회사 버크셔를 계속 보유하고 있었다면 2009년 12월 현재 얼마나 성장했을까.

매년 20%를 45년간 유지했다면 900% (=20(년) X 45(년))가 될 것 같지만 실상은 전혀 정답에서 멀다.

매해 이자율 내지 수익률 (R)을 몇해 (Y) 동안 유지했을 때의 미래가치 (FV future value)는 다음과 같은 공식으로 산출된다.

[미래가치 (FV) = 현재가치 (Present Value) X (1 + r) 지수 Y] (http://math.about.com/od/formulas/a/compound.htm 참조)

예를 들면 1만 달러가 연간 평균 20% 성장했을 때 다음해에는 1만2000달러 그리고 1만2000달러를 기준으로 다음해에는 1만4880달러로 성장했다.

같은 방법으로 계산해서 그 다음해의 가치는1만7856달러 그리고 그 다음해의 가치는 2만1427달러로 증가했다. 20% 증가 기준의 선형가치 (Linear Value)와 순차적 가치 증가의 차이인 것이다.

여기서 따져야 것은 20%가 가져다준 첫해의 수익가치는 2000달러 둘째 해의 수익가치는 2400달러 셋째해의 수익가치는 2976달러 그리고 넷째해의 수익가치는 3671달러의 수익가치가 발생해 4년정도만에 원금 1만달러의 두배가 상승했다.

이러한 방법으로 -매년 20% 수익률로 4년마다 2배 상승-동일하게 원금 상승액을 더한다며 다음과 같은 결과 발생한다.

1964년 1만 달러는 2008년도까지 2048만달러로 증가하고 2009년도에는 2457만달러로 증가하게 된다. 결과적으로 45년간 연간 평균 20%의 꾸주한 성장율은 2만4000 %의 수익률을 가져다 준 것이다. 이러한 결과는 1965년 당시 145개의 뮤추얼 펀드가 있었는데 어떠한 뮤추얼 펀드사도 이러한 결과를 뛰어넘을 수는 없었다. 단 사모펀드와 프라이빗 펀드를 포함시킨다면 조지 소로스의 컨텀 펀드만이 이에 필적해서 이러한 결과 이상을 낼 수 있었다.

투자의 쉬운길은 지난 반세기동안 최고의 펀드에 대한 이해를 가지면서 그 성향을 안다면 향후 반세기에는 투자를 성공적으로 할 수 있을 것이다.

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