'주름' 펴니 수익률 주름잡았다…월클 K뷰티테크 3대장

클래시스·휴젤·파마리서치의 글로벌 도약

경제+

전 세계적인 K뷰티 바람을 타고 K미용기기의 수익률이 고공행진 중이다. ‘SOL 의료기기소부장Fn’ 상장지수펀드(ETF)의 올해 수익률은 34.1%(7월 30일 기준)에 달한다. 머니랩은 K뷰티테크로 범주가 넓어진 K미용기기 시장을 분석하고, 투자할 때 체크해야 할 키워드를 정리했다. 한때 잘나갔던 루트로닉과 제이시스메디칼이 상장 폐지되고, 클래시스는 이루다를 인수하면서 K뷰티테크 3대장은 ‘클래시스·휴젤·파마리서치’로 재편됐다. 루트로닉 등 과거 3대장이 초음파·고주파(RF)·레이저 등 에너지원을 쏘는 장비 기업들이었다면 새로운 3대장은 영역이 확장됐다. 클래시스는 에너지원 기반 장비, 휴젤은 피부에 도움이 되는 독소인 톡신, 파마리서치는 스킨부스터가 주무기다.

클래시스는 미용 목적을 위한 의료 기기를 판매한다. 주요 제품으로는 슈링크와 슈링크유니버스·볼뉴머·시크릿RF·리팟 등이 있다. 1분기 영업이익률은 50.3%에 달한다. 파마리서치는 의약품과 의료 기기, 화장품을 제조·판매하는 재생 바이오 전문 제약회사다. 매출 구성은 의료기기가 59.4%로 절반이 넘는다. 주요 의료 기기는 연어의 DNA에서 추출한 폴리뉴클레오티드(PN)를 주성분으로 하는 스킨부스터 ‘리쥬란’과 무릎 관절강화 주사인 ‘콘쥬란’이 있다. 휴젤은 흔히 ‘보톡스’로 불리는 A형 보툴리눔 톡신과 필러 등의 제품을 판매하는 회사로 국내 보툴리눔 톡신 분야 1위다. 국내외에 보툴리눔 톡신(보툴렉스), HA필러(더채움), 화장품(웰라쥬), 스킨부스터(바이리즌), 리프팅 실(블루로즈) 등을 판매한다. 전체 매출 중에서 톡신이 차지하는 비중이 44.9%, 필러가 차지하는 비중이 38.3%에 달한다. 매출의 절반(54.2%) 이상이 수출에서 발생한다.

◆춘천·강릉 수출액이 왜 중요해?=“화장품이나 미용 기기는 숫자가 증명해 주는 산업이다.”(이진우 메리츠증권 센터장)

K뷰티테크의 경쟁력을 이야기할 때 빼놓을 수 없는 지표가 수출이다. 국내 대표적인 스킨부스터 시술인 ‘리쥬란’을 내세운 파마리서치의 경우 올해 1분기 기준 매출은 전년 대비 56%, 영업이익은 68%나 늘었다. 이 중 의료기기 수출 매출액은 전년 동기대비 105.9% 성장했다.

투자자라면 수출 데이터를 빨리 확인하는 방법이 있다. 박종현 다올투자증권 연구원은 “관세청에서 서울시 강남구, 춘천시, 강릉시의 월별 품목별 수출 데이터를 보면 국내 뷰티테크 3대장의 수출 증감률을 미리 알 수 있다”고 말했다. 관세청에 따르면 올해 6월 강남구의 미용기기 수출액은 1699만5000달러(약 235억원)로 전년 동기대비 77.5%나 늘었다. 이를 통해 클래시스의 수출 증가율을 미리 예상해 볼 수 있다는 의미다. 이런 식으로 춘천시(휴젤)와 강릉시(파마리서치)의 수출 데이터를 미리 확인하면 이들 기업의 월별 수출 증감률을 확인할 수 있다.

선진국으로 수출국이 확대된 것도 호재다. 박종현 연구원은 “클래시스의 경우 올해 하반기부터 핵심 제품인 슈링크유니버스의 유럽 판매가 이뤄질 예정이고, 미국 시장에도 2027년부터 슈링크유니버스가 출시 될 예정”이라고 말했다. 휴젤 역시 올해 5월부터 미국 시장에 진출했다. 미래에셋증권은 올해 휴젤 매출액이 전년 동기대비 16.1% 증가한 4329억원, 영업이익은 전년 동기대비 25.5% 증가한 2087억원으로 추정하고 있다. 서미화 미래에셋증권 연구원은 “휴젤의 톡신은 상반기 대비 하반기 수출이 53% 증가해 주가 상승을 견인할 것”이라고 했다.

‘관세’ 영향력으로 ‘K보톡스’가 반사이익을 얻을 수 있다는 관측도 나온다. 미국에서 허가된 보툴리눔 톡신 중 가장 점유율이 높은 제품은 애브비의 보톡스로, 아일랜드에서 생산된다. 미국이 아일랜드산 의약품에 대해 높은 관세를 부과할 가능성이 커지면서 국내 기업이 수혜를 입을 수 있다는 얘기다. 위해주 한국투자증권 연구원은 “미국이 의약품 수입액이 500억 달러(24%)에 달하는 아일랜드에 가장 높은 관세가 부과될 가능성이 있다”며 “애브비의 보톡스는 전량이 아일랜드에서 생산되는 만큼 국내 톡신 기업에 유리하게 작용할 수 있다. 미국 시장에서 추가적인 점유율 상승을 기대할 수 있는 대웅제약과 올해 미국 시장에 진출한 휴젤에게 기회가 될 수 있다”고 주장했다.

◆외국인 관광객이 외치는 ‘리쥬란’=최근에는 수출뿐 아니라 내수 지표도 중요해졌다. 외국인이 한국을 찾아 시술을 받는 수요가 늘었기 때문이다. 보건복지부에 따르면 지난해 우리나라를 방문한 외국인 환자는 117만467명으로 전년 대비 93.2%나 늘었다. 이들이 가장 많이 찾은 곳은 피부과로, 약 60%(70만5044명)가 한국의 피부과 병원을 방문했다. 김지은 DB증권 연구원은 “하반기부터 중국 단체 관광객의 비자 면제 조치가 시행되면서, 방한 중국인 중심의 의료 관광 수요가 지속적으로 확대할 것으로 전망된다”며 “6월 기준, 중국인 의료 소비의 73.9%가 피부과에 집중돼 국내 미용 의료업의 구조적 성장세가 본격화할 걸로 기대된다”고 말했다. 박수민 신한자산운용 이사는 “과거엔 피부 고민 상담 후 의사가 추천하는 제품으로 시술을 받았다면 최근에는 특정 제품을 콕 집어서 시술을 요청하는 경우가 대부분”이라며 “그만큼 제품의 ‘브랜드력’이 중요해졌다는 의미”라고 했다. 이어 “‘리쥬란’이라는 확실한 브랜드 인지도를 보유한 파마리서치를 긍정적으로 보는 이유”라고 덧붙였다.

◆진짜 효자는 따로 있다…소모품의 세계=K미용 기기의 강점은 소모품 판매를 통해 영업이익률을 높일 수 있다는 점이다. 예를 들어 클래시스의 대표 제품인 ‘슈링크’와 ‘볼뉴머’는 각각 HIFU와 RF 방식의 기기다. HIFU는 피부의 특정 깊이에 높은 에너지의 초음파를 전달시켜 햇빛을 돋보기로 모으듯 조직에 열응고점을 만드는 원리를 이용한 제품이다. 열응고점 주변으로 콜라겐이 재생되면서 탄력이 생긴다. RF는 높은 주파수를 갖는 전자기파로 체내에 있는 물 분자를 진동시켜 가열하는 원리다. 고주파에 의해 발생된 열이 콜라겐 재생을 유도한다.

그런데 이 두 기기는 장비뿐만 아니라 별도의 소모품이 필요하다. RF 장비는 팁(침), HIFU 장비는 카트리지 사용이 필수다. 팁과 카트리지는 계속 교체해서 사용하기 때문에 회사 입장에선 장비 판매 이후에도 매출이 꾸준하게 유지된다. 클래시스의 올해 1분기 전체 매출에서 소모품이 차지하는 비중은 절반 이상(53%)이다. 하태기 상상인증권 연구원은 “클래시스는 올해 소모품으로만 지난해 대비 44.4% 증가한 1631억원의 매출을 일으킬 것으로 전망된다”고 말했다.

신제품에 대한 기대감도 나온다. 클래시스는 지난달 13일 침습·비침습 방식을 융합한 하이브리드 고주파 장비인 쿼드세이를 출시했다. 침습과 비침습 시술이 순차적으로 진행되는 하이브리드 열 전달 시스템을 통해 열자극을 진피의 상·하층에 분산시켜 효과는 높이고 통증은 줄였다는 설명이다. 하태기 연구원은 “클래시스의 신제 품은 열을 상·하층에 분산시켜 효과를 높이는 장점이 있어서 향후 국내외 시장에서 매출 증가 기대가 크다”고 말했다. 김지은 연구원은 “파마리서치는 올해 말 리쥬란과 병행 사용이 가능한 장비 출시가 예정돼 있어 중장기 펀더멘털(기초 체력)의 성장이 기대된다”고 했다.

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김경진([email protected])