28일 코스피는 전 거래일보다 732.09포인트(10.84%) 내린 6023.66에 마감했다. 장 초반 6400선에서 출발한 지수는 한때 5992.91까지 떨어지기도 했다. 종가 기준 지난달 22일 전고점(9114.55) 대비 33.9% 하락했는데, 지난 4월 15일(6091.39) 이후 가장 낮았다. 코스닥은 전 거래일보다 59.01포인트(7.72%) 내린 705.85에 마감했다. 이날 코스피 하락률(-10.84%)은 중동전쟁 발발 직후인 지난 3월 4일(-12.06%)에 이어 역대 두 번째로 컸다. ‘한국형 공포지수’인 코스피200 변동성지수(VKOSPI)는 전날보다 7.58% 오른 83.43을 기록하며 시장 불안이 극에 달했음을 보여줬다.
정근영 디자이너
김경진 기자
간밤에 미국 증시에서 엔비디아(-4.99%)와 샌디스크(-11.02%) 등 반도체주가 일제히 하락한 영향이 국내 시장으로 번졌다. 중국의 창신메모리테크놀로지(CXMT) 상장과 심자외선(DUV) 노광장비 생산에 따른 경쟁 심화 우려도 반도체 투자 심리를 위축시켰다. SK하이닉스 실적 발표를 하루 앞둔 경계심까지 더해졌다.
이날 중앙일보가 주요 5개 증권사 리서치센터장을 긴급 인터뷰한 결과, 이번 주가 급락의 배경으로 AI 투자 지속성에 대한 의구심이 공통적으로 지목됐다.
김영옥 기자
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“AI 성장통, 바닥 찍고 곧 반등” “메모리 업황 불안감 커져”
조수홍 NH투자증권 리서치본부장은 “반도체 피크아웃(고점) 논란과 미·이란 갈등 재점화, 미국 금리 상승 우려, 국내 수급 교란 등이 복합적으로 작용했다”며 “뚜렷한 펀더멘털(기초체력) 악재가 확인되지 않은 상황에서 수급이 장을 주도하며 투자심리를 위축시켰다”고 말했다. 김학균 신영증권 리서치센터장도 “기업 펀더멘털이 무너졌다기보다 아직 아무도 가보지 않은 AI 산업의 성장 과정에서 나타나는 (불확실성에 따른) 높은 변동성으로 봐야 한다”고 평가했다.
국내 증시가 글로벌 증시보다 더 크게 흔들린 배경으로는 반도체 편중 구조와 수급 요인이 꼽혔다. AI 수혜가 삼성전자·SK하이닉스 등 일부 대형주에 집중되면서 반도체 투자심리 변화가 지수 전체의 변동성을 키웠다는 설명이다. 윤 센터장도 “실제 고대역폭메모리(HBM) 주문 감소가 확인됐다기보다 엔비디아와 빅테크 조정이 국내 반도체주 투자심리를 위축시키며 외국인 매도로 이어진 측면이 크다”고 진단했다.
유종우 한국투자증권 리서치본부장은 “SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR) 상장 이후 차익실현 매물이 나온 데다 단일종목 레버리지 상품의 기계적 매도와 외국인 순매도가 겹치며 낙폭이 커졌다”고 분석했다.
실제 지난 5월 27일 단일종목 레버리지 출시 이후 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 각각 28.34%, 30.90% 떨어지는 동안, 두 종목의 레버리지 ETF(7종 평균)는 손실률이 각각 58.82%, 65.39%를 기록했다.
김경진 기자
다만 센터장들은 단기 변동성은 이어질 수 있지만 반도체 업황이 본격적인 하강 국면에 진입했다고 보기는 이르다고 입을 모았다. 유 본부장은 “코스피 6000선 이하는 극단적인 저평가 구간”이라며 “반도체 업황 회복과 국내 수급 개선이 이뤄진다면 이전 고점인 9300선까지 반등할 수 있다”고 전망했다.
이종형 키움증권 센터장은 “5000선에 고착화될 가능성은 크지 않다”며 “지금은 고점보다 바닥을 다지고 실적 시즌을 계기로 반등 동력을 확보하는 과정으로 봐야 한다”고 말했다.
김 센터장은 “엔비디아와 SK하이닉스도 지난해 초 고점 대비 40% 안팎의 조정을 겪은 뒤 다시 반등한 전례가 있다”면서도 “변동성이 큰 국면인 만큼 레버리지 투자보다는 자산의 일부를 분산 투자해 조정을 견딜 수 있는 포트폴리오를 유지하는 것이 중요하다”고 조언했다.
박유미.장서윤([email protected])