이명덕 경영공학 박사
이달 초 중간선거 이후의 시장이 그 전형이다. 민주당 압승이 확인된 11월 4일에는 정책 불확실성이 줄었다는 기대로 주가가 올랐지만, 이튿날에는 AI·데이터센터 규제 우려로 기술주와 반도체주가 급락했다. 11월 5일 하루 동안 S&P 500은 4.4%, 나스닥 종합지수는 5.5%, 나스닥100은 6.4% 떨어졌다. 반도체지수는 12% 넘게 폭락했다.선거 결과가 하루는 상승의, 다음 날은 폭락의 이유가 된 셈이다.
월스트리트저널(WSJ)의 칼럼니스트 제이슨 즈와이그는 과민반응을 지적했다. CNN 집계 기준으로 기술주 시가총액이 하루 만에 약 2조 5000억 달러 증발했지만, 하루 사이 기업의 장기적 가치가 그만큼 바뀌었다고 보기는 어렵다. 정치 변화가 수익성에 영향을 줄 수는 있어도, 단기 주가 변동이 곧 본질 가치의 변화는 아니다.
주식시장은 경제가 성장하는 동안에도 오르내린다. 문제는 하락장의 공포가 장기 계획을 무너뜨린다는 점이다. 분산된 우량 자산을 장기 보유하는 투자자라면 하루의 폭락만으로 계획을 바꿀 이유가 없다.
주식을 팔면 평가손실은 실제 손실로 확정된다. 더 어려운 것은 재진입 시점이다. 바닥은 지나고 나서야 보이고, 반등은 투자자가 안심할 때까지 기다려주지 않는다. 폭락장에서 판 투자자는 매도와 재매수 시점을 모두 맞혀야 하는 셈이다.
그렇다고 떨어질 때마다 더 사라는 말은 아니다. 생활비와 비상금까지 투자했다가 급히 돈이 필요해지면 싼값에 팔 수밖에 없다. 은퇴를 앞두었거나 이미 은퇴했다면 생활비와 비상자금을 현금이나 단기 채권으로 따로 확보해 두어야 하락장에서도 장기투자를 이어갈 수 있다.
정치 성향에 따른 투자도 위험하다. 2024년 트럼프 대통령 당선 때는 일부 민주당 지지자들이 시장 타격을 우려해 현금화를 말했고, 2020년 바이든 대통령 당선 때는 일부 공화당 지지자들이 증시와 채권시장 붕괴를 걱정했다. 하지만 주식 배당을 포함한 S&P 500의 연평균 수익률은 바이든 재임기 13.4%, 트럼프 2기(현시점 기준)도 13.4%로 같았다. 특정 정당이 시장에 유리하다는 뜻이 아니라 정치적 선호로 투자하면 위험하다는 뜻이다.
노벨경제학상을 받은 심리학자 대니얼 카너먼에 따르면 인간은 성급하게 결론을 내리는 경향이 있다. 충격적인 사건이 생기면 그 영향을 과대평가하고 같은 상황이 이어질 것으로 믿기 쉽다. 그래서 시장은 상승기엔 지나친 낙관에, 하락기엔 지나친 비관에 빠진다. 단기 감정과 기업의 장기 가치는 다르다.
매달 일정 금액을 투자하는 적립식 투자는 주가가 내릴 때 같은 돈으로 더 많은 주식을 사게 해준다. 그런데 시장이 불안해지면 투자를 멈췄다가 바닥을 확인하고 재개하려는 이들이 많다. 바닥이 확인될 즈음엔 이미 상당한 반등이 지나갔을 수 있다.
시장은 앞으로도 경제 위기, 전쟁, 정치 변화, 신기술에 대한 기대와 실망 속에 폭락을 되풀이할 것이다. 워런 버핏의 말처럼 남들이 탐욕스러울 때 경계하고 두려워할 때 기회를 살필 필요가 있다. 다만 그 전에 자신의 투자 목적과 자산 배분, 위험 감수 능력부터 점검해야 한다.
부자가 되는 길은 폭락 때마다 바닥을 맞히는 데 있지 않다. 형편에 맞는 원칙을 세우고 시장이 흔들려도 꾸준히 지키는 데 있다. 시장은 예측할 수 없어도 내 투자 행동은 관리할 수 있다. 폭락장에서 투자자를 지키는 것은 다음 상승을 맞히는 능력이 아니라, 흔들리지 히고 원칙을 지키는 태도다.
이명덕 / 경영공학 박사