은행은 보험 들고 채권시장은 “금리 더”…‘AI 돈잔치’ 끝나나
지난달 9일 미국 네바다주 스파크스의 타호-리노 산업단지에 위치한 구글 스토리카운티 캠퍼스 데이터센터를 드론으로 촬영한 모습. 로이터=연합뉴스
인공지능(AI) 투자에 앞다퉈 돈을 빌려주던 글로벌 금융회사들이 몸을 사리기 시작했다. 은행들은 대출 심사를 강화하고, 기존 대출을 팔거나 보험사에 위험을 넘기고 있다. AI 투자 열풍이 금융권의 부실 위험으로 이어질 수 있다는 경고도 나온다.
15일 미국 상업용부동산금융협의회(CREFC)의 11월 보고서에 따르면 데이터센터 관련 자산유동화증권(ABS)의 전체 자금조달금리는 올해 초보다 1%포인트 이상 높아졌다. 데이터센터를 담보로 발행한 5년 만기 A등급 채권의 가산금리도 1분기 평균 1.95%포인트에서 최근 3개월 평균 2.57%포인트로 올랐다. 투자자들이 더 높은 이자를 요구하는 것이다.
돈을 빌리는 통로도 좁아지는 모습이다. CREFC가 9일 공개한 통계에서 미국 데이터센터 관련 ABS와 상업용부동산저당증권(CMBS)의 올해 발행액은 이달 6일까지 219억 달러로 전년 동기보다 1.2% 늘었다. 그러나 최근 3개월 발행액은 지난해 같은 기간보다 19.9% 줄었다.
하지만 자금 수요는 계속 커지고 있다. 골드만삭스에 따르면 글로벌 초대형 클라우드 기업의 올해 회사채 발행액은 이미 2960억 달러에 달해 당초 연간 전망치인 2500억 달러를 넘어섰다. 내년 발행액 전망도 기존 4200억 달러에서 4400억 달러로 높아졌다. 반면 뱅크오브아메리카(BofA)에 따르면 AI 관련 대형 기업의 10년 만기 회사채 가산금리는 올해 약 0.5%포인트 상승했다. AI와 관련 없는 기존 우량 산업기업(0.2%포인트)의 2.5배다.
은행들은 위험을 줄이고 있다. 로이터에 따르면 글로벌 은행들은 AI 데이터센터 대출 심사를 강화했다. 네덜란드 ING는 약 5억 달러의 데이터센터 대출채권 매각을 추진하고 있다. 크리스 포기 로프스앤그레이 금융 전문 파트너는 “지난 1년간 데이터센터나 AI 관련 시설을 짓는 기업에 돈을 빌려주려는 열기가 넘쳤다”며 “이제는 투자자들이 이미 상당한 돈을 빌려준 만큼 추가로 얼마나 더 위험을 감당할 수 있을지 따져보고 있다”고 말했다.
일부 은행은 보험사에 손실 위험을 넘기고 있다. 파이낸셜타임스(FT)에 따르면 영국 바클레이스는 AI 인프라 대출에 신용보험을 활용하고, HSBC도 도입을 검토했다. 은행이 보험사로 이전하는 위험은 통상 해당 대출액의 20~50% 수준이다. 보험료는 보험 적용 대출 부분에서 은행이 기대하는 수익의 50~70%에 이른다. 상당한 수익을 보험료로 내면서도 대출 쏠림을 줄이고, 추가 대출 여력을 확보하려는 것이다. 프로젝트 금융 신용보험을 제공하는 보험사도 70곳 이상으로 늘었다. 은행의 위험이 보험사로 옮겨가는 셈이다.
주식시장에서도 신중론이 나타났다. 스테이트 스트리트가 12일 발표한 글로벌 기관투자자 위험선호지수는 10월 -0.09로, 전월(+0.18)보다 하락하며 마이너스로 돌아섰다. 특히 반도체 업종과 한국·대만 주식의 투자 비중을 줄였다. 마리야 베이트마네 주식 리서치 총괄은 “대형 기술기업의 실적과 전망이 기대에 미치지 못하면서 기존 투자에 대한 재평가 압력이 커졌다”고 분석했다.
중앙은행들도 파장을 살피고 있다. 영란은행은 7월 금융안정보고서에서 미국 증시가 6개 분기에 걸쳐 45% 하락하고 회사채 가산금리가 3.5%포인트 오르는 등의 가상 충격을 분석했다. 이 경우 영국 국내총생산(GDP)이 2.2%포인트 낮아질 수 있다는 추정이다.
문제는 자금조달비용 상승이 다시 AI 투자를 위축시킬 수 있다는 점이다. 이자 부담이 커지면 빚이 많고 안정적인 수익이 없는 기업부터 신규 차입과 만기 연장이 어려워진다. 데이터센터 건설이 늦어지면 수익 발생도 지연되는 악순환에 빠질 수 있다.
한국은행도 지난달 27일 ‘AI 산업 자금조달의 주요 특징과 리스크 평가’ 보고서에서 신생 AI 클라우드 기업의 높은 부채 부담을 경고했다. 특히 빅테크 기업이 AI 업체에 투자하고, 투자받은 업체가 다시 빅테크의 제품과 서비스를 구매하는 ‘순환 거래’가 늘면서 실제 수요와 위험 수준을 파악하기 어려워졌다고 분석했다.
국내 금융권의 그래픽처리장치(GPU) 담보 금융과 데이터센터 대출도 확대되는 상황이다. 반도체 수출 역시 AI 투자에 크게 의존한다. 한은은 “AI 호조의 최대 수혜국인 우리나라는 글로벌 공급망과의 높은 연결성으로 인해 AI발 실물·금융충격의 전이 강도가 과거보다 증폭될 수 있다”고 경고했다.
김원([email protected])